Badai Berlalu, Goldman Sachs Perkirakan Harga Minyak 2021 Sebesar $65 pbl.

0
36

Setidaknya, lebih dari 40 perusahaan minyak dan gas di Amerika Serikat telah mengajukan perlindungan kebangkrutan dalam sebelas bulan pertama tahun ini, demikian menurut laporan terbaru Haynes & Boone. Beban hutang kumulatif mereka mencapai $ 24,732 miliar. Namun, hal-hal di tambalan minyak AS mungkin tidak seburuk yang mungkin ditunjukkan oleh jumlah kebangkrutan.

Bloomberg Intelligence baru-baru ini melaporkan nilai perdagangan obligasi minyak dan gas pada level tertekan pada pertengahan Maret mencapai $ 144 miliar. Pada akhir November, jumlahnya turun menjadi $ 37 miliar. Tahun depan, diperkirakan masih banyak yang akan bangkrut.

“Yang terlemah telah disingkirkan dari kawanannya,” kata analis Bloomberg Intelligence, Spencer Cutter. “Sebagian besar perusahaan yang tersisa mungkin tidak menghasilkan banyak atau uang dengan harga minyak $ 45 dan gas alam di bawah $ 2,75, tetapi mereka memiliki likuiditas untuk mengatasi masalah untuk sementara.”

Tidak semua setuju dengan masalah likuiditas. Becky Roof, penasihat AlixPartners, mengatakan kepada Bloomberg bahwa “Ada begitu banyak likuiditas yang dulu tersedia untuk pasar ini, dan kemudian hilang.” “Perusahaan mana pun yang berencana melakukan refinancing tradisional, sumber yang tersedia jauh lebih sedikit sekarang karena ini adalah industri yang tidak disukai.”

Memang, minyak dan gas tidak lagi disukai oleh pemberi pinjaman dan investor, dan ini akan membuat pemulihannya lebih lambat dan lebih keras, tetapi berdasarkan ekspektasi akan pulihnya aktivitas ekonomi berkat vaksinasi massal, industri juga bersiap untuk rebound.

Seperti yang ditunjukkan oleh tren kebangkrutan, tidak semua orang akan bertahan untuk melihat rebound ini. Namun, mereka yang bertahan kemungkinan akan lebih ramping dan lebih kejam daripada yang selamat dari krisis serpih pertama pada tahun 2014. Pengebor minyak serpih tahun ini berhasil — termotivasi oleh pandemi dan pengaruhnya pada industri — untuk mengurangi biaya impas sekitar 20 persen . Ini berarti biaya impas rata-rata per barel minyak serpih AS sekarang $ 45, menurut BloombergNEF. Itu turun dari rata-rata $ 56,50 per barel tahun lalu.

West Texas Intermediate saat ini diperdagangkan pada harga sekitar $ 2 per barel di atas titik impas ini, jadi itu kabar baik bagi mereka yang berada di atas rata-rata. Namun, banyak produsen masih merugi untuk setiap barel yang mereka produksi. Beberapa di antaranya akan bangkrut, dan yang lainnya akan diakuisisi oleh rival, seperti yang terjadi selama krisis terakhir.

Ada beberapa pendapat berbeda mengenai apakah akan ada ledakan minyak serpih baru di Amerika Serikat. Beberapa orang berpendapat bahwa mungkin ada salah satunya ketika industri pulih, memotong biaya lebih lanjut, dan manfaat dari pemulihan ekonomi global setelah pandemi mulai mereda. Yang lain skeptis karena serangan gencar pada industri minyak sebagai pencemar. Bank dan investor tampaknya sudah bosan dengan pendekatan pertumbuhan pada semua biaya serpih AS yang tidak banyak terlihat. Di masa depan, hal ini mungkin perlu diubah.

“Untuk sebagian besar karier saya, kami akan menginvestasikan kembali semua arus kas kami dan kemudian menunjukkan keberhasilan kami dengan seberapa banyak kami dapat meningkatkan produksi kami,” kata kepala eksekutif Concho Resources awal tahun ini. “Yah, itu bukan cara yang berhasil di masa depan.”

Sementara itu, China telah mengeluarkan kuota minyak mentah putaran pertama untuk tahun depan, dan itu 18 persen lebih tinggi dari putaran masing-masing untuk 2019, Reuters melaporkan, mengutip sumber yang tidak disebutkan namanya. Dengan 122,59 juta ton, kuota batch pertama 2021 sama dengan hampir 900 juta barel, berdasarkan faktor konversi 7,33 barel per satu metrik ton minyak mentah. Menurut laporan itu, China telah mengumumkan sebelumnya akan meningkatkan kuota impor minyak untuk penyuling independen sebesar 20 persen tahun depan, menjadi total 243 juta ton.

China telah membeli minyak pada tingkat rekor tahun ini setelah jeda singkat selama lockdown di musim semi. Penyuling negara mengambil keuntungan dari harga yang secara historis rendah untuk persediaan, dan begitu pula pemerintah, mengisi cadangan minyak strategisnya. Namun tingkat impor melambat terlebih dahulu, karena penyuling independen mulai menghabiskan kuota mereka untuk tahun 2020 dan kedua, karena penyimpanan terisi. Saat ini kilang baru mulai beroperasi, yang mendorong rencana peningkatan kuota impor untuk independen. Bagaimana permintaan bahan bakar akan naik adalah masalah yang berbeda.

Awal bulan ini, penyulingan terbesar negara itu, Sinopec, mengatakan pihaknya memperkirakan permintaan bahan bakar di China akan mencapai puncaknya pada tahun 2025 karena efek pandemi dan kebangkitan kendaraan listrik. “Produk minyak China akan memasuki fase pertumbuhan akhir sebelum mencapai puncaknya dalam lima tahun ke depan,” kata Economics and Development Research Institute (EDRI) di Sinopec.

Menurut lembaga penelitian, permintaan bensin di China kemungkinan akan mencapai puncaknya pada tahun 2025, sementara permintaan solar dapat mencapai puncaknya pada tahun depan. Pada tahun 2020, permintaan produk minyak Tiongkok turun 7 persen per tahun, kata EDRI, seiring pandemi memotong konsumsi di Tiongkok terlebih dahulu. Di sisi lain, tingkat produksi minyak mentah di kilang China diperkirakan akan tetap datar dari tahun ke tahun pada tahun 2020, sekitar 13,4 juta barel per hari, perkiraan lembaga think tank.

Apa pun prospek langsungnya, yang terburuk mungkin sudah berakhir baik untuk minyak serpih maupun minyak dan gas konvensional di AS. Goldman Sachs memperkirakan Brent akan mencapai rata-rata $ 65 per barel tahun depan, dan ini berarti WTI mungkin jauh di atas $ 50. Bahkan buat mereka yang kurang bullish dari perkiraan yang disampaikan bank investasi tersebut tampaknya bisa setuju bahwa harga akan lebih tinggi tahun depan daripada tahun ini. Semua ini adalah kabar baik yang dibutuhkan minyak dan gas AS untuk mulai diperbaiki. Pembiayaan akan lebih sulit — kemungkinan jauh lebih sulit — tetapi dengan perubahan pendekatan yang disarankan, produsen mungkin akan segera kembali tumbuh.