Jangan Terlalu Tinggi Berharap Pada Permintaan Minyak China, Cadangannya Hampir Penuh

0
20

JAVAFX – Permintaan minyak yang kuat di Asia telah mendukung sentimen bullish di pasar minyak dalam beberapa pekan terakhir, tetapi harga minyak yang lebih tinggi dapat mendinginkan pembelian minyak mentah dari wilayah pengimpor minyak terpenting di dunia, China. Ada tanda-tanda terjadinya pengurangan impor minyak.

Asia, dan khususnya Cina, impor minyak menguat sejak awal tahun. Tetapi tanda-tanda kekenyangan telah muncul bahwa tidak ada aksi beli minyak mentah yang akan terjadi pada kuartal kedua dengan harga minyak di atas $ 60 memakan margin penyulingan, dan dengan pemeliharaan terencana di kilang China dimulai pada bulan Maret dan April.  Reli di pasar minyak berjangka dan bullish investor di pasar kertas saat ini lebih kuat daripada pasar fisik minyak mentah aktual dan harga kargo yang akan dikirim ke China dan negara lain di Asia.

Memang, importir minyak terbesar dunia, China, secara signifikan meningkatkan impor minyak mentahnya pada Januari 2021 dibandingkan dengan akhir tahun 2020, didukung oleh pembelian yang kuat dari penyuling independen yang mulai menggunakan kuota impor yang dialokasikan untuk tahun 2021. Membeli dari yang- yang disebut teko, yang menyumbang sekitar seperlima dari total impor China, telah melambat menjelang akhir tahun 2020 karena banyak penyuling telah menggunakan kuota mereka di awal tahun, memanfaatkan harga terendah dalam beberapa tahun untuk persediaan. minyak mentah harga rendah.

Impor yang kuat pada Januari 2021 membantu mendukung permintaan minyak global pada saat penguncian di Eropa — dan di beberapa kota di China — membebani pasar. Namun, minyak mentah yang diimpor China pada Januari dibeli pada Oktober dan November, ketika harga minyak berada di $ 40-an.

Dengan harga Brent sekarang secara teratur menggoda di sekitar $ 65, selera beli telah melambat, tidak hanya dari China tetapi juga dari India. Kedua pasar ini umumnya menjadi pendorong pertumbuhan permintaan terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Selain itu, penyuling China akan memasuki pemeliharaan musim semi yang direncanakan bulan ini dan berikutnya, yang selanjutnya dapat mengurangi pembelian minyak mentah dari importir minyak terbesar dunia pada kuartal kedua.

China juga dilaporkan hampir mencapai batas kapasitas penyimpanannya, dan tidak masuk akal untuk mengisinya hingga kapasitasnya dengan lebih dari $ 60 minyak ketika negara itu melakukan pembelian minyak sebesar $ 20-30 musim semi lalu.

India, selaku importir minyak terbesar ketiga di dunia, yang bergantung pada impor untuk sekitar 80 persen dari konsumsi minyaknya, juga semakin gelisah tentang harga minyak yang lebih tinggi dalam beberapa pekan terakhir, yang mendorong tagihan impor minyak dan inflasi domestiknya. Awal pekan ini, India meminta kelompok OPEC + lagi untuk meningkatkan produksi mulai April, mengatakan bahwa mereka tidak mendukung “pemotongan buatan untuk menjaga harga tetap naik.”

Saat harga minyak menguat untuk mencapai level tertinggi dalam 13 bulan, India mulai meminta OPEC + pada awal Januari untuk mempertimbangkan efek dari harga minyak yang lebih tinggi pada konsumsi di pemulihan ekonomi.

Permintaan minyak di importir utama Asia tentu lebih tinggi daripada posisi terendah di awal pandemi, tetapi “permintaan Asia yang tangguh” jelas bukan satu-satunya pendorong harga minyak berjangka saat ini. Banyak pejabat di industri ini, dari Sekretaris Jenderal OPEC Mohammad Barkindo hingga perusahaan minyak terbesar di dunia, Saudi Aramco, menggembar-gemborkan “permintaan yang kuat di Asia” ini. Permintaan Asia membaik, tetapi reli di pasar kertas mungkin menutupi perlambatan permintaan fisik saat ini.

Pengetatan pasokan minyak dan ekspektasi permintaan yang jauh lebih kuat di akhir tahun ini telah memperkuat kurva minyak berjangka dalam keadaan terbelakang, keadaan pasar di mana harga kontrak yang lebih dekat lebih tinggi daripada yang lebih jauh pada waktunya.

Dengan kurva berjangka ke depan dengan harga yang menurun, investor yang lama pada minyak mendapatkan hasil roll positif ketika saatnya tiba untuk memutar kontrak yang mereka pegang. Pada saat itu, mereka harus menjual kontrak dengan harga yang lebih tinggi dan mengganti posisi tersebut dengan kontrak berikutnya dengan harga yang lebih rendah, sehingga menghasilkan roll yield yang positif. Semakin curam kemundurannya, semakin tinggi hasil gulungan yang mereka dapatkan.

Peningkatan kemunduran di pasar minyak di mana harga spot diperdagangkan tertinggi pada kurva, cerminan dari pasar pengetatan, telah melihat pengembalian dari memegang posisi panjang pasif naik mendekati 10% secara tahunan dan mendekati yang paling menguntungkan kondisi pasar telah mampu menawarkan investor selama dekade terakhir. Tambahkan ke ini daya pikat yang tumbuh dari minyak berjangka sebagai lindung nilai terhadap inflasi, dan kami memiliki investor dan spekulan yang memicu reli di pasar kertas yang tidak selalu menunjukkan tindakan tersebut.

Harga minyak yang lebih tinggi dan pemeliharaan kilang dapat menyebabkan impor China lebih lambat dalam beberapa bulan mendatang, dan pasar yang saat ini berfokus pada ‘kapan minyak akan mencapai $ 70’ dapat menyadari bahwa permintaan minyak aktual China mungkin tidak sekuat yang ditunjukkan oleh harga minyak berjangka.

Cadangan minyak mentah China telah mencapai tingkat yang sama dengan 100 hari impor, Bloomberg telah melaporkan, mengutip sumber yang tidak disebutkan namanya, yang mendekati batas kapasitas penyimpanan negara. Jumlah tersebut termasuk persediaan strategis dan komersial, kata sumber Bloomberg.

Data yang dikumpulkan oleh perusahaan analisis data minyak OilX menunjukkan penyimpanan China mendekati 1,1 miliar barel dan telah tumbuh lagi setelah penurunan pada Desember 2020, dengan impor besar-besaran selama Februari 2021, kepala eksekutif OilX Florian Thaler sebagaimana dikutip Oilprice.com. OilX juga mencatat bahwa SPR China telah mencapai batas penuh sejak Oktober 2020 di sekitar 380 juta barel. Beberapa SPR secara efektif harus masuk ke penyimpanan komersial sewaan, kata perusahaan analitik.

China melakukan pembelian minyak besar-besaran tahun lalu ketika harga internasional merosot untuk persediaan di komoditas vital. Namun, ketika persediaan menumpuk, muncul kekhawatiran bahwa konsumen minyak terbesar kedua di dunia itu bisa kehabisan ruang penyimpanan, yang akan menurunkan harga. Namun laporan Bloomberg juga mencatat bahwa Beijing telah menetapkan sendiri target cadangan strategis yang setara dengan 90 hari impor minyak mentah dan mungkin terus membeli.

Dalam hal penimbunan minyak mentah, tujuan China tidak akan berhenti pada cadangan 100 atau 120 hari. Keamanan nasional adalah salah satu prioritas untuk tahun-tahun mendatang dan ini akan menopang pembangunan stok berkelanjutan. Ini seharusnya menjadi kabar baik bagi kenaikan harga minyak karena China tetap menjadi faktor terpenting dalam tren permintaan minyak sebagai importir komoditas terbesar secara global. Laporan sebelumnya, bagaimanapun, telah meningkatkan optimisme, menunjukkan negara itu mungkin mendekati tingkat permintaan puncaknya.

Sementara penggunaan minyak China memiliki potensi pertumbuhan yang kuat — mengingat penggunaan minyak per kapita China saat ini sekitar sepertiga dari tingkat OECD — tingkat pertumbuhan di masa depan akan diimbangi dengan upaya untuk mengatasi polusi udara. Dalam jangka pendek, pembelian juga dapat melambat, karena kilang akan memulai pemeliharaan musim semi pada bulan April.