Minyak Berusaha Pulih Dari Kepanikan Pasar

0
39
Offshore oil and rig platform in sunrise on frozen sea.

JAVAFX – Harga minyak telah pulih dari level terendah 21-tahun. Terjadi lonjakan singkat setelah Presiden Donald Trump memerintahkan Angkatan Laut AS untuk menghancurkan kapal perang Iran yang melecehkan kapal-kapal Amerika di laut, meningkatkan risiko geopolitik di seluruh produsen minyak Timur Tengah dalam efek beriak.

Kenaikan minyak mentah AS untuk kontrak bulan Juni juga ditopang oleh perdagangan ETF yang menimbang ulang tanggal kedaluwarsa rata-rata, mengurangi tekanan pada tanggal pengiriman Juni. Dan pasar dapat tetap didukung dengan hati-hati karena para pedagang menunggu mudah-mudahan legalitas akan diraih untuk kesepakatan prorasi dari Railroad Commission of Texas untuk mengkompensasi penutupan dari pemotongan 20% yang diusulkan saat ini dalam produksi minyak Texas.

Namun, awan tak menyenangkan terus membayangi overhead karena risiko saturasi pasokan H1 menghadirkan penghalang utama untuk pemulihan harga minyak. Dimana setiap penurunan dalam harga semata-mata tergantung pada tindakan terkoordinasi langsung OPEC +++ untuk membatasi penurunan downside dan atau pemulihan permintaan yang cepat di bulan Mei karena dapat memicu penilaian kembali nilai relatif pada kurva ke depan.

Kekhawatiran dalam perdagangan WTI secara luas dikaitkan dengan penyelesaian fisik lokal dan masalah penyimpanan terbatas di Cushing. Tetapi masalah di Cushing telah menetapkan tema baru untuk pasar karena para pedagang sama tertekannya dengan risiko penyelesaian kontrak depan karena mereka juga tentang nilai relatif minyak. Ini menciptakan proposisi yang sangat berantakan untuk penemuan harga minyak dan mengelompokkan nilai relatif untuk harga minyak melalui korelasi lintas aset.

Rasanya tidak mungkin untuk menjadi sedikit bullish di bulan Juni, mengetahui pasar kertas overhang, dan para pembuat pasar tersebut akan berjalan di depan dan harga dengan sempurna dalam mendukung mereka pada waktu pergantian kontrak. Untuk pedagang on paper yang bullish, sulit untuk melawan mekanisme yang dapat disampaikan dalam kontrak WTI saat ini, dan mengekspos beberapa celah signifikan di pasar NYMEX yang dapat melihat lebih banyak pedagang beralih ke Brent atau bahkan memindahkan transaksi lokal dan memperdagangkan kontrak berjangka minyak dengan denominasi Yuan.

Memang peluang harga Brent untuk menembus harga nol masih dianggap tidak mungkin meski ada pasokan yang masih berlimpah di 2Q. Namun demikian, tidak dapat dikesampingkan bahwa pelaku pasar selalu tertarik untuk menguji; dimana mereka memberi target dan akan terus melempar panah ke arah sana. Brent turun keras kemarin sebelum pulih dari kemungkinan obrolan intervensi setelah hari lain di mana besarnya pasokan yang diharapkan 2Q sangat membebani sentimen, meskipun pemotongan OPEC + yang direncanakan.

Akhir perang harga dan kemauan ekonomi produsen G-20 untuk bernalar adalah positif yang signifikan bahwa kelompok itu sekali lagi akan mulai mencoba mengoordinasikan tindakan untuk membatasi penurunan minyak, meskipun pemotongan awal yang disepakati sangat tidak efektif.

Tampaknya OPEC sekarang berpikir sejalan dan sumber-sumber media telah melaporkan bahwa pemotongan OPEC + yang direncanakan mungkin dimulai segera, bukan pada 1 Mei seperti yang dijadwalkan semula. Tetapi kemungkinan juga akan ada penutupan tambahan di AS dan pengurangan produksi sukarela jangka pendek di OPEC +, yang seharusnya terbukti mendukung harga. Meski ini termasuk dalam kategori ‘terlalu sedikit, terlalu terlambat’, yang berusaha meyakinkan bahwa krisis saat ini sedang ditanggapi dengan serius.

Dari perspektif fundamental, kwartal kedua adalah kwartal yang hilang untuk minyak – itu tidak realistis untuk mengharapkan bahwa tindakan OPEC + tambahan, bahkan dengan dukungan dari produsen utama lainnya, dapat menyeimbangkan kembali pasokan dan permintaan dalam beberapa bulan ke depan: ini semua tentang membendung gelombang saat kita pindah ke semester kedua tahun ini. Alhasil kontrak bulan Juni bisa menjadi kontrak mati karena lebih banyak open interest dan secara nyata bergeser Juli dan seterusnya.

Di pasar mata uang, rata-rata harga 12 bulan yang diperhitungkan, bukan kontrak depan. Dan, lebih jauh, pasar mata uang dan energi tidak mengharapkan minyak berada dalam kisaran harga $ 20 untuk waktu yang lama, karenanya ketahanan relatif ditunjukkan oleh dolar Kanada dan mata uang utama minyak. Sementara di pasar saham, sektor energi naik karena sektor ini terpisah dari kontrak bulan depan yang mendasarinya dimana stok minyak didukung oleh dividen tinggi dan ekspektasi koreksi harga positif pada kwartal ketiga.